Zinsentscheidung

Interessant war dabei der Blick auf die Versorger. Denn von einer Divergenz, also unterschiedlichen Entwicklungen, zwischen Versorger-Index und Bund-Future geht oft Signalwirkung für die zukünftige Zinsentwicklung aus. So kam es im Jahr 1994 (ähnlich wie 2007) zu einem starken Zins-anstieg (fallender Bund-Future), der in diesem Ausmaß nicht durch einen entsprechenden Kursrückgang beim Versorger-Index bestätigt wurde. Das Resultat: Als die Versorger schon längst neue Höchstkurse markiert hatten, zogen die Anleihen nach und die Zinsen gingen in den Keller.1996 wiederholte sich das Ganze. Und auch Mitte 1998 übernahm der Versorger-Index die Vorreiterrolle. Es kam zum Bruch des langfristigen Aufwärtstrends und erst verzögert um ein Jahr wurde dann der Aufwärtstrend beim Bund-Future gebrochen.Wenn sich dieses Phänomen der Divergenz nunmehr wiederholen sollte, dann wäre das für die Börsen ein günstiges Zeichen. Denn dann wäre der unbeirrte Anstieg des europäischen Versorger-Indexes bei gleichzeitig steigenden Zinsen bzw. fallendem Bund-Future während der letzten zwölf Monate so zu interpretieren, dass der Markt nicht mehr an weitersteigende Zinsen in eine Hausse-gefährdende Dimension glaubt. Ende Juli sollte der Kampf zwischen Börsen-Hausse und -Baisse endgültig entschieden sein.