Dünne Luft nach Kursrallye

Die internationalen Aktienmärkte bewegen sich weiter nach oben, die konjunkturellen Daten, insbesondere aus den USA, zeigen immer mehr Entspannung. Der Blick ist nun gerichtet auf die kommende EZB-Sitzung: Kommt es nochmals zu einer Zinssenkung oder bleibt es bei der Ankündigung, dass die Notenbank in erster Linie über den Weg eines Ankaufs der Pfandbriefe eine Entspannung an den Kapitalmärkten erreichen möchte? Die Schwäche des US-Dollars, die Stärke des Goldes und des Öls sind typische Zeichen, dass sich die fundamentalen Daten auf dem Weg der Besserung befinden. Die fortgesetzte Kursrallye an den Aktienbörsen ist trotz allem überraschend, der monatelange Anstieg dürfte so nicht fortgesetzt werden, die Luft wird langsam sehr dünn. 

Die starken Kursanstiege der Aktienmärkte hinterlassen einen schalen Geschmack. Zwar feiert die Börse das Ende der Krise, doch viele Unternehmen stecken mittendrin. Insbesondere der Maschinenbau und die Stahlindustrie müssen mit einem extrem starken Auftragsrückgang und dementsprechend niedriger Auslastung fertig werden, gefolgt von der Autoindustrie und den Chemieunternehmen. Bei all diesen Branchen ist noch nicht einmal ein Ende des Abschwungs zu sehen, insofern bleibt die Frage weiterhin bestehen: Bekommt die Börse recht mit der Vorwegnahme der positiven Daten auf Sicht von sechs Monaten oder werden die Fakten die heutige Euphorie zu einer starken Bremsung zwingen? Augenblicklich werden mehr positive Signale gesandt, die insbesondere den Rückschluss zulassen, dass die gesamten Konjunkturpakete der Regierungen ihre Wirkung zeigen. Diese Daten zeigen einen weiteren Aufschwung der Aktienmärkte an. Sollte dieses Szenario eintreten, dürfte sich dies im Zeitraum Juni abspielen, danach ist mit stärkeren Kursrückgängen zu rechnen.
Insofern bleibt das aktuelle Umfeld für tradingorientierte Anleger interessant, strategische Käufe sollten nicht vorgenommen werden, hier können vorhandene Positionen gehalten werden. Somit bleiben wir bei unserer vorsichtigen Vorgehensweise und sehen weiterhin Chancen in den Branchen Gesundheitswesen/Medizintechnik und dem Sektor Energie (Öl und Gas).

Zur Person:
Arnim E. Kogge ist Leiter Private Banking, Leiter Institutional Banking und Mitglied des Direktoriums des Bankhaus ELLWANGER & GEIGER